爱游戏体育在线赛事:

　　中信钢铁指数报收1,997.86点，上涨3.35%，跑赢沪深300指数0.56pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。

　　投资策略：新的一年股票市场表现不错，国家工业化成熟期后资本过剩年代的牛市征程已经开启。商品市场连续上涨后，范围开始扩大。有些工业金属价格达到历史高位后出现颠簸，必须要格外注意的是工业金属很难单纯依靠流动性推升。在最大存量需求方中国经济转型过程中，真实需求不足的时候，真实需求无法与更高的资源品价格相匹配，到达高位后工业金属价格可能会受到制约。如果是基于货币体系的担忧，那产生泡沫最好的载体是金银。其实所有的周期机制都能够理解成价格对增长的反制。康波中通胀对增长的抑制是很明显的。在康波的框架下，不同阶段增长与通胀的关系一直在变化。当康波进入资源约束阶段。资源价格迅速上升和资本回报的下降叠加在一起，就会发生经济冲击。因此在康波萧条期都是通缩和滞胀反复的局面。对于价格处于高位的品种必须要格外注意高价对下游需求的反噬。相反黑色金属，金融属性低。目前价格处于低位，短期淡季里也谈不上什么变化。去年四季度经济在财政发力放缓后回落，强预期弱现实组合下，冬储强度会决定年前价格波动。2024年三季度以来板块估值大幅修复，目前绝对估值位置已经从绝对低估修复至中等偏低的位置，估值上泡沫不多，没有计入盈利进一步回归的预期，依然具备绝对收益的空间，如果反内卷政策可以顺利推进会加快资本回报回归的速度。我们继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。

　　铁水产量增加，库存由降转增。本周全国高炉产能利用率增加，国内247家钢厂高炉产能利用率为86.1%，环比+0.8pct，同比+1.5pct；五大品种钢材周产量为818.6万吨，环比+0.4%，同比+1.3%；本周长流程产量增加，日均铁水产量增2.1万吨至229.6万吨，钢材产量小幅增加，螺纹钢产量增幅大于热卷；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为865.2万吨，环比+1.7%，同比+10.7%，钢厂仓库存储为388.8万吨，环比+1.9%，同比+10.7%；钢材总库存由降转增，周环比增加1.8%，较上周变动幅度增加3.8pct，钢厂仓库存储增幅大于社会库存；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费796.8万吨，环比-5.3%，同比+0.6%，其中螺纹钢表观消费175万吨，环比-12.7%，同比-7.9%，本周五大品种钢材表需环比走弱，螺纹钢需求降幅大于热卷需求，建筑钢材成交周均值为9.6万吨，环比增加1.5%；本周钢材实物价格稳中有涨，主流钢材品种即期毛利走弱，247家钢厂盈利率为37.7%，较上周下跌0.4pct。

　　唐山发布违规新增产能举报办法征求意见稿，发改委表态实施粗钢产量调控。近日唐山市发改委发布《唐山市违规新增钢铁产能举报奖励暂行办法（征求意见稿）》，公开征求意见，《办法》提出举报下列违背法律规定的行为，经查证属实的，分别给予相应奖励：对违规新上或复产钢铁冶炼装备的，按照冶炼装备（高炉、转炉、电炉）100万元/座、附属生产设施（烧结机、制氧等）50万元/台（套）给予奖励；对违规销售生铁或铁水等其他违规生产经营行为的，给予10万元奖励；单次举报奖励最高不超过100万元。近期发改委发布文章《大力推动传统产业优化提升》，文章提出原材料行业要深化供给侧结构性改革，坚持供需两侧协同发力，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，后续行业供给端调控及转变发展方式与经济转型预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。

　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2025年1-11月国内火电投资完成额为1972亿元，同比增长65.6%，核电投资完成额1357亿元，同比增长18.0%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。

　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求没有到达预期、原料价格超预期上涨。

　　本周长流程产量增加，日均铁水产量增2.1万吨至229.6万吨，钢材产量小幅增加，螺纹钢产量增幅大于热卷。

　　Ø国内247家钢厂日均铁水产量为229.6万吨，环比+0.9%，同比+2.0%。

　　近日唐山市发改委发布《唐山市违规新增钢铁产能举报奖励暂行办法（征求意见稿）》，公开征求意见，《办法》提出举报下列违背法律规定的行为，经查证属实的，分别给予相应奖励：对违规新上或复产钢铁冶炼装备的，按照冶炼装备（高炉、转炉、电炉）100万元/座、附属生产设施（烧结机、制氧等）50万元/台（套）给予奖励；对违规销售生铁或铁水等其他违规生产经营行为的，给予10万元奖励；单次举报奖励最高不超过100万元。近期发改委发布文章《大力推动传统产业优化提升》，文章提出原材料行业要深化供给侧结构性改革，坚持供需两侧协同发力，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，后续行业供给端调控及转变发展方式与经济转型预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转。

　　钢材总库存由降转增，周环比增加1.8%，较上周变动幅度增加3.8pct，钢厂仓库存储增幅大于社会库存。

　　Ø五大品种钢材周社会库存为865.2万吨，环比+1.7%，同比+10.7%。

　　Ø五大品种钢材周钢厂库存为388.8万吨，环比+1.9%，同比+10.7%。

　　本周五大品种钢材表需环比走弱，螺纹钢需求降幅大于热卷需求，建筑钢材成交周均值为9.6万吨，环比增加1.5%。

　　Ø五大品种钢材周表观消费为796.8万吨，环比-5.3%，同比+0.6%。

　　铁矿方面：本周铁矿现货价格变革不大，澳洲巴西发运量回落，到港量环比增加，港口库存回升；当前反内卷政策加速推进，关注后续钢厂生产节奏，矿价中长期或偏弱运行。

　　Ø普氏62%品位进口矿价格指数108.5美元/吨，周环比持平，同比+11.7%。

　　Ø64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为17天，环比持平，同比-10天。

　　焦炭方面：本周港口焦炭价格走弱，独立焦企产能利用率环比增加，加总库存略增，焦炭钢厂可用天数环比回落，关注后续供给端政策影响，双焦价格受影响或将偏弱运行。

　　Ø天津港准一级焦炭价格为1490元/吨，环比-3.2%，同比-39.1%。

　　现货价格这一块：本周综合钢价指数稳中有涨，随着反内卷产业政策的推进，行业基本面有望持续改善，带动钢价偏强运行。

　　成本及毛利方面：本周长流程钢材实物即期吨钢毛利及原料滞后三周吨钢毛利环比走弱，电炉方面，废钢价格环比走强，短流程吨钢毛利下行。

　　Ø长流程螺纹、热卷即期现货成本分别3501元/吨与3727元/吨，毛利分别为-195元/吨与-404元/吨。

　　Ø长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为3520元/吨与3746元/吨，毛利分别为-213元/吨与-421元/吨。

　　Ø废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2130元/吨，周环比+6.0%，同比+2.4%。

　　本周上证指数报收4,120.43点，上涨3.82%，沪深300指数报收4,758.92点，上涨2.79%。中信钢铁指数报收1,997.86点，上涨3.35%，跑赢沪深300指数0.56pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。

　　涨幅前五：鄂尔多斯、中钢洛耐、钒钛股份、图南股份、广大特材，涨幅分别为27.8%、17.2%、15.5%、12.5%、11.6%。

　　跌幅前五：宝钢股份、中信特钢、海南矿业、武进不锈、大中矿业，跌幅分别为-2.3%、-2.9%、-2.9%、-4.4%、-8.9%。

　　2025年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1807万吨，平均日产164.3万吨，日产环比下降11.0%；生铁1837万吨，平均日产167.0万吨，日产环比下降0.6%；钢材2081万吨，平均日产189.2万吨，日产环比增长4.9%。

　　本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资商若使用本资料，有一定的概率会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资商还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。返回搜狐，查看更加多